牛势策略光大期货：3月16日矿钢煤焦日报

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　　钢材：中东地缘政局扰动，钢价或将震荡偏强

　　（邱跃成，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0016941）

　　螺纹方面，本周全国螺纹产量环比回升21.99万吨至195.3万吨，农历同比减少1.61万吨；社库环比回升16.8万吨至654.55万吨，农历同比增加46.48万吨；厂库环比回升1.69万吨至239.62万吨，农历同比增加0.04万吨；螺纹表需环比回升78.58万吨至176.81万吨，农历同比增加8.19万吨。螺纹产量大幅回升，库存累积幅度收窄，表需回升，供需数据表现偏中性。据海关数据，1-2月我国钢材出口1559万吨，同比下降8.1%；其中2月钢材出口784万吨，同比下降12.3%。钢材出口量出现较明显下降，在一定程度上加大了国内供应压力。另据央行数据，2月人民币新增贷款9000亿吨，同比减少1100亿元；其中新增住户中长期贷款-1815亿元，同比减少665亿元。目前国内螺纹供应仍有一定压力，不过近期中东地缘政局持续扰动，铁矿石、煤焦等原料价格连续上涨，对螺纹走势形成较强成本提振。预计短期螺纹盘面或震荡偏强运行为主。

　　热卷方面，本周全国热卷产量环比回落5.85万吨至295.26万吨，农历同比减少32.57万吨；社库环比回升0.7万吨至382.31万吨，农历同比增加42.03万吨；厂库环比回落0.8万吨至89.28万吨，农历同比减少5.04万吨；热卷表需环比回升13.79万吨至295.36万吨，农历同比减少27.52万吨。热卷产量明显回落，库存由增转降，表需回升，数据表现偏强。据中汽协数据，2月我国汽车产销分别完成167.2万辆和180.5万辆，环比分别下降31.7%和23.1%，同比分别下降20.5%和15.2%；1-2月，汽车产销分别完成412.2万辆和415.2万辆，同比分别下降9.5%和8.8%。海关数据显示，2026年2月中国出口汽车73.6万辆；1-2月累计出口153.2万辆，同比增长57.9%。另据中国工程机械工业协会数据，2026年2月销售各类挖掘机17226台，同比下降10.6%。汽车国内产销处于低位，出口维持较强表现，挖掘机表现高位回落，热卷下游出口表现一般。近期钢厂减产或转产增多，热卷供应有所下降。预计短期热卷盘面或将呈现震荡偏强运行态势。

　　铁矿石：地缘冲突影响下海运成本抬升，矿价震荡偏强

　　（柳浠，从业资格号：F03087689；交易咨询资格号：Z0019538）

　　供应端，澳洲、巴西发运量有所回落，其他国家发运量有所下降。澳洲发运量1753.2万吨，环比减少195.3万吨。巴西发运量589万吨，环比减少153.3万吨。分矿山来看，力拓发运量环比减少33.7万吨至634.2万吨，BHP发运量环比减少69.6万吨至514.4万吨，FMG发运量环比增加9.3万吨至334.2万吨，VALE发运量环比减少145.7万吨至387.1万吨。中国47港口到港量2697.5万吨，环比增加467.4万吨。内矿产能利用率、铁精粉产量有所增加，内矿库存有所去库。

　　需求端，继续受到环保限产影响，新增8座高炉检修，12座高炉复产。检修集中在河北地区，复产集中在河南、河北、新疆地区，铁水产量环比继续下降6.39万吨至221.2万吨，预计下周将有所恢复。疏港量环比增加6.8万吨至317.9万吨，处于较高水平。

　　库存端，45港铁矿石总库存环比增加70万吨，贸易矿库存环比增加90万吨，247家钢厂进口矿总库存环比下降82万吨，进口矿库消比32.83。

　　综合来看，上周海外发运量正常波动。需求端，铁水产量受到环保限产影响继续下降，但下周会复产。港口库存小幅累库、钢厂库存有所去库，当前铁矿石宽松格局未变，需要关注钢厂复产积极性和下游需求情况。但近期中东地缘变局持续扰动市场，原油大涨助推海运费出现明显上涨，对铁矿石形成一定的成本抬升。预计短期铁矿石盘面将呈现震荡偏强走势。

　　双焦：重要会议落下帷幕，焦企开工存提升预期

　　（邱跃成，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0016941）

　　焦炭方面，本周天津准一、吕梁准一级价格不变，唐山一级价格不变，日照准一级冶金焦价格不变，期货价格上涨，焦炭2605合约上涨42元/吨。供应方面，焦化企业整体开工负荷稳定，仅有部分焦化企业停工检修，焦化企业生产水平有所回落，独立焦企日均产量减少0.04万吨，247家钢厂焦炭日均产量维持不变。需求方面，终端需求继续恢复，螺纹表需环比回升78.58万吨至176.81万吨；钢厂高炉产能利用率回落，247家钢厂高炉产能利用率回落2.4%，铁水产量减少6.39吨/日至221.2万吨/日，对于焦炭的需求环比减少。库存方面，本周230家独立焦企库存去库6.77万吨，钢厂焦炭库存累库16.29万吨，焦炭港口库存去库6.73万吨，焦炭总库存去库0.31万吨。综合来看，国际地缘政治局势复杂，原油等能源价格维持偏强运行，对于煤炭以及焦煤价格有一定提振，因此焦煤原料价格走强，焦化企业生产利润由盈利转向亏损，重要会议结束后前期受影响焦企或有回归，焦化整体开工负荷存回升预期，因此对于焦煤需求环比增加，宏观扰动因素较多，预计短期焦炭盘面呈现震荡偏强运行态势。

　　焦煤方面，本周柳林低硫主焦煤价格不变、山西中硫主焦价格涨50元/吨；进口蒙煤价格上涨，蒙5#原煤价格涨25元/吨，蒙3精煤价格涨30元/吨，焦煤2605期货价格上涨55元/吨。供给方面，原煤以及焦煤产量均有所回升，523家样本煤矿原煤产量增加10.75万吨，精煤产量增加2.92万吨至777.7万吨/日；进口方面，口岸通关车辆回升，蒙煤进口边际恢复。需求方面，焦化企业整体开工稳定，仅有部分焦企有调整，焦化企业开工负荷小幅回落，焦煤原料价格走强，焦化企业生产利润由盈利转向微亏，焦企利润生产积极性减弱，不过重要会议后焦企或有复产。库存方面，523家样本矿山原煤库存减少8.77万吨，精煤库存减少8.58万吨，独立焦企焦煤库存增加18.78万吨，钢厂焦煤库存增加1.99万吨，港口焦煤库存减少0.15万吨，焦煤总库存累库13.24万吨。综合来看，重要会议结束后，前期受到影响的焦企或有回归，焦炭的供应有回升预期，因此对于焦煤的需求环比有所回升，同时国际地缘政治形势复杂，原油等能源产品延续强势运行，对于煤炭以及焦煤的估值有一定提振，市场参与者预期跟随变化，宏观扰动因素较多，预计短期盘面呈现震荡偏强运行态势。

　　废钢：电炉亏损有所减少，铁矿走强提升估值

　　（邱跃成，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0016941）

　　本周废钢价格各地上涨为主；全国废钢价格指数上涨15.8元/吨至2219.8元/吨。

　　供给端，本周钢厂废钢日均到货量增加，本周255家钢厂废钢日均到货量39.68万吨，环比增加14.26万吨。破碎料加工企业开工率回升，产量、产能利用率回升。

　　需求端，废钢需求回升，255家钢厂废钢日耗环比回升5.23万吨至44.6万吨，其中89短流程钢厂日耗环比增加4.53万吨，132家长流程钢厂日耗环比增加0.65万吨；49家电炉厂产能利用率回升10.6%、89家短流程钢厂产能利用率回升9.1%。利润方面，短流程钢厂亏损缩小，江苏谷电亏损缩小，平电利润亏损120元/吨左右。

　　库存端，长流程钢厂废钢库存环比减少1万吨至236万吨，短流程钢厂废钢库存环比减少14.3万吨至166万吨。

　　综合来看，终端需求继续恢复，螺纹表需环比回升78.58万吨至176.81万吨，钢厂产能利用率继续回落，铁水产量减少6.39吨/日至221.2万吨/日，高炉对于废钢需求回落；短流程企业生产亏损缩小，铁矿价格走强带动废钢估值，重要会议后长流程废钢需求或有回升，预计短期废钢价格震荡偏强运行。

　　铁合金：关注成本支撑与能源替代逻辑

　　（孙成震，从业资格号：F03099994；交易咨询资格号：Z0021057）

　　锰硅：中东局势扰动，锰矿价格震荡走强，锰硅期价重心震荡上移。本周黑色板块整体走势偏强，中东地缘冲突仍在继续，原油价格大幅上行，煤炭能源替代逻辑升温。各地区6517锰硅市场价约5900-6050元/吨。成本端仍是近期主要驱动，在锰矿报价、运费有上调预期的情况下，港口锰矿报价震荡上行，周环比增加约0.7-1元/吨度。依据铁合金在线数据，截至3月13日当周，内蒙地区锰硅生产成本约5933元/吨，宁夏地区锰硅生产成本约5964元/吨，贵州地区（避峰单班）锰硅生产成本约6097元/吨，内蒙、宁夏地区周环比增加约60元/吨，贵州地区周环比增加约35元/吨。供需层面来看，近期锰硅生产企业开工率相对平稳，南方工厂观望电价政策，存部分复产预期，截至3月13日当周，锰硅周产量约19.77万吨，周环比增加0.9%。需求端，本周下游钢厂开工明显增加，螺纹产量周环比增加13%，钢厂锰硅需求量当周值环比增加5%，持续关注钢招进展。库存端，63家样本企业库存逐渐下降，本周下降1.15万吨至37.58万吨。综合来看，近期成本端支撑较强，需求端有所好转，基本面相对利好，叠加煤炭能源替代逻辑，预计短期锰硅维持震荡略偏强走势。

　　硅铁：成本相对稳定，关注钢招及预期变动。本周黑色板块整体走势偏强，中东地缘冲突仍在继续，原油价格大幅上行，煤炭能源替代逻辑升温。钢联数据显示，目前各地区72硅汇总价格5500-5580元/吨。硅铁成本端相对稳定，依据铁合金在线数据，本周青海地区硅铁生产成本约5968元/吨，宁夏地区硅铁生产成本约5236元/吨，周环比持平。供需层面来看，硅铁开工率环比略有增加，截至3月13日当周，硅铁周产量为9.74万吨，周环比增加0.9%，但同比仍然偏低。需求端，钢招持续进行中，钢厂硅铁需求量当周值环比增加6%，需求端有一定支撑。库存端，60家硅铁样本企业库存周环比下降5110吨至61170吨，库存水平位于近年来同期低位。整体来看，中东地缘冲突扰动市场情绪，基本面上行驱动力度有限，预计短期硅铁在预期带动下维持震荡略偏强走势，持续关注地缘冲突变化。

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